스테이블 코인 결제 투명성 법안 (Clarity for Payment Stablecoins Act)

스테이블 코인 결제 투명성 법안 (Clarity for Payment Stablecoins Act)은 2023년 7월 27일 미국 하원 금융서비스위원회에서 통과됐다.

2023년 결제 스테이블코인에 대한 명확성 법안

이 법안은 결제 스테이블코인(발행자가 고정된 금전적 가치로 상환해야 하는 디지털 자산)에 대한 규제 프레임워크를 수립합니다.

허용된 발행자만 미국인이 사용할 수 있는 결제 스테이블코인을 발행할 수 있습니다. 허용된 발행자는 보험에 가입한 예탁 기관의 자회사, 연방에서 인가한 비은행 결제 스테이블코인 발행자 또는 주에서 인가한 결제 스테이블코인 발행자이어야 합니다. 일반적으로 허가된 발행자는 해당 연방 규제 기관의 규제를 받아야 하지만, 주 적격 발행자는 해당 주 규제 기관의 규제를 받아야 합니다.

허가된 발행자는 미국 동전, 통화 또는 규제 당국이 적절하다고 판단하는 기타 자산 등 법안에 명시된 자산을 사용해 스테이블코인을 뒷받침하는 준비금을 일대일 방식으로 유지해야 합니다. 또한 허가된 발행자는 상환 정책을 공개적으로 공개하고, 상환 절차를 수립하며, 매월 웹사이트에 발행자의 준비금 내역을 게시해야 합니다.

이 법안은 (1) 준비금의 재가설화 또는 재사용, (2) 스테이블코인 또는 개인 키의 수탁 또는 보관 서비스 제공, (3) 비국가 적격 발행자에 대한 감독, 검사, 집행 권한에 대한 요건을 명시하고 있습니다.

또한 이 법안은 새로운 내생적 담보 스테이블코인(즉, 동일한 발행자에 의해 생성되거나 유지되는 다른 디지털 자산의 가치에 의존하여 고정 가격을 유지하는 스테이블코인)에 대해 2년간의 유예를 규정하고 있습니다.

법안에 따르면 허용된 결제용 스테이블코인은 증권법상 증권으로 간주되지 않습니다.

https://www.congress.gov/bill/118th-congress/house-bill/4766

맥헨리 의장의 결제 스테이블코인 명확성 법안

하원 금융서비스위원회는 2023년 결제 스테이블코인 명확성 법안을 승인했습니다. 이 법안이 제정되면 결제스테이블코인 발행과 감독을 위한 규제 프레임워크가 마련될 것입니다.

정책 입안자들이 다양한 암호자산 활동을 어떻게 규제해야 할지 계속 고민하는 가운데, 7월 27일 하원 금융서비스위원회(HFSC)는 패트릭 맥헨리 위원장의 법안인 '결제 스테이블코인에 대한 명확성 법안'의 업데이트 버전을 승인함으로써 결제 스테이블코인 규제 프레임워크 제정에 한 걸음 더 다가서게 되었습니다.

결제 스테이블코인은 암호화폐 생태계의 핵심 구성 요소이며, HFSC의 영향력 있는 위원들은 스테이블코인 법안에 대한 공감대를 형성하기 위해 1년 이상 노력한 결과 초당파적인 지지를 얻어 결국 법안에 서명할 수 있을 것이라는 낙관적인 전망을 내놓았습니다. 그러나 맥헨리 법안은 결국 법안을 지지한 5명의 민주당 의원을 제외하고는 대부분 당론에 따라 34대 16의 표결로 위원회를 통과했으며, 맥신 워터스 의원의 극심한 반대에 부딪혔습니다. 워터스 의원에 따르면 맥헨리 법안은 백악관, 미국 재무부, 연방준비제도이사회로부터 지지를 받지 못했다고 합니다.

민주당의 반대가 맥헨리 법안의 성공적인 제정 가능성을 위협하고 있지만, 그럼에도 불구하고 이 법안은 스테이블코인 규제 프레임워크에 대한 의회의 승인에 있어 지금까지 가장 큰 진전을 이룬 법안입니다.

최근 고객 업데이트에서 저희는 맥헨리 법안의 이전 버전과 워터스 의원의 스테이블코인 결제 법안 초안을 비교했습니다. 연방 및 주 규제 당국이 스테이블코인 산업에 대한 감독을 어느 정도 공유해야 하는지, 결제 스테이블코인 발행자에게 부과할 은행과 유사한 규제의 범위, 결제 스테이블코인 서비스 회사와 같은 광범위한 스테이블코인 생태계 참여자에게 새로운 규제를 적용할지 여부 등 공화당과 민주당의 제안 사이의 주요 협상 영역을 강조했습니다. 아래에서는 맥헨리 법안의 주요 조항을 자세히 살펴보고, 이전 버전의 스테이블코인 법안과 비교하여 이 법안이 시간이 지남에 따라 어떻게 발전해왔는지에 대한 관찰을 살펴봅니다.

주요 이슈


허용된 결제 스테이블코인 발행자. 맥헨리 법안은 결제 스테이블코인을 합법적으로 발행할 수 있는 법인의 요건과 권한을 규정하고 있습니다. 이 법안이 제정되면 허가된 결제 스테이블코인 발행자 이외의 법인이 결제 스테이블코인을 발행하는 것은 불법이 됩니다. 이 금지 조항은 시행일이 없기 때문에 이 법안이 제정되는 즉시 현재 결제 스테이블코인 발행자는 법을 위반하게 될 수 있습니다. 이 결과는 의도하지 않은 초안 작성 오류로 보입니다.

연방 비은행 발행자에 대한 은행과 유사한 규제. 맥헨리 법안은 연방의 적격 비은행 결제 스테이블코인 발행자에 대해 은행과 유사한 규제와 감독을 수립할 것입니다. 은행과 유사한 요건에는 자본, 유동성, 위험 관리 요건, 은행비밀보호법 및 그램 리치-블라일리 법의 고객 개인정보 보호 요건 적용, 특정 활동 제한, 광범위한 감독 및 집행 권한이 포함됩니다.

주 규제 기관의 역할. 맥헨리 법안은 주 규제 당국에 주 스테이블코인 발행자에 대한 1차 감독, 조사 및 집행 권한을 부여하고, 연방준비제도이사회(FRB)는 "긴급한" 상황에 대비한 2차 보조 집행 권한을 갖도록 했습니다.
결제 스테이블코인은 증권이 아닙니다. 맥헨리 법안은 1940년 투자자문업법, 1940년 투자회사법, 1933년 증권법, 1934년 증권거래법, 1970년 증권투자자보호법을 개정하여 결제 스테이블코인이 해당 법의 목적상 증권이 아님을 명시할 것입니다. 패트릭 투미 전 상원의원의 스테이블코인 신탁법안과 같은 다른 스테이블코인 법안과 달리 맥헨리 법안은 이자를 제공하는 스테이블코인이 결제 스테이블코인인 것을 금지하지 않으므로 결제 스테이블코인 발행자가 연방 증권법 위반 위험 없이 스테이블코인 보유자에게 이자를 제공하는 것이 가능할 수 있습니다.

결제 스테이블코인을 프라이빗 블록체인에서 발행할 수 있나요? 맥헨리 법안에서 정의한 용어의 흥미로운 의미는 허가된 프라이빗 블록체인에서 발행된 스테이블코인은 "결제 스테이블코인"의 정의에 포함되지 않을 수 있으며, 따라서 법안의 요건이나 혜택을 적용받지 않을 수 있다는 것입니다. 맥헨리 법안에서 결제 스테이블코인은 "디지털 자산"의 일종으로 정의되며, 이는 다시 "암호화된 보안 분산 원장"에 기록된 수단으로 정의됩니다. 그러나 "분산 원장"의 정의는 "공개" 원장에만 적용됩니다.

퍼블릭 블록체인에서 발행할 수 있나요? 법안이 제정되더라도 연방 은행 기관이 현재 스테이블코인의 표준인 이더리움과 같은 퍼블릭 블록체인을 통한 결제 스테이블코인 발행을 지원할지 여부는 불분명합니다. 맥헨리 법안은 연방 은행 기관의 신청 거부 재량권을 제한하기 위해 고안된 것으로 보이지만, 연방 은행 기관이 결제 스테이블코인 활동이 안전하지 않거나 건전하지 않다는 일반적인 판단에 따라 결제 스테이블코인 발행 신청을 거부할지는 불분명합니다. 연방 은행 기관은 퍼블릭 블록체인에 대해 점점 더 비판적인 입장을 취하고 있으며, 예를 들어 "개방형, 공개 및/또는 탈중앙화된 네트워크에서 발행, 저장 또는 전송되는 암호화폐 자산을 발행하는 것은 ... 안전하고 건전한 은행 관행에 부합하지 않을 가능성이 높다"고 명시한 바 있습니다.
콜린스 수정안. 맥헨리 법안은 최소(위험에 민감하지 않은) 레버리지 자본 비율을 설정한 콜린스 수정안을 명시적으로 다루지 않습니다. 맥헨리 법안이 결제 스테이블코인을 발행하는 자회사를 보유하는 것이 IDI와 지주회사에 미칠 수 있는 잠재적인 부정적인 자본 영향을 줄일 수 있는 충분한 권한을 규제 당국에 제공하는지 여부는 명확하지 않습니다.

토큰화된 예치금 및 기타 활동. 맥헨리 법안은 예금 기관, 신용 조합 또는 신탁 회사가 (1) 예금을 수락 또는 수령하고 예금을 나타내는 디지털 자산(예: "예금 코인")을 발행하고, (2) 장부와 기록 및 은행 내 이체를 위해 분산 원장을 활용하고, (3) 결제 스테이블코인(개인 키 포함) 또는 결제 스테이블코인을 뒷받침하는 준비금을 위한 수탁 서비스를 제공하는 것을 금지하는 것으로 해석해서는 안 된다고 규정하고 있습니다.

비은행을 위한 결제 시스템이나 할인 창구 액세스는 제공되지 않습니다. 이전 버전과 달리 맥헨리 법안에는 비은행 결제 스테이블코인 발행자에게 연방준비제도의 결제 시스템과 할인 창구에 대한 접근 권한을 부여하는 조항이 포함되어 있지 않습니다.

SAB 121. 맥헨리 법안은 예탁 기관, 신용 조합, 신탁 회사 및 그 계열사(결제 스테이블코인 발행 여부와 무관)에 대한 SEC의 직원 회계 공보 121호를 뒤집는 것이지만, 이전 버전과 달리 다른 수탁자에 대해서는 적용되지 않습니다. SAB 121은 암호화폐 자산을 보호하는 모든 공개 보고 회사가 해당 암호화폐 자산의 공정가치와 해당 자산을 합한 금액을 대차대조표에 부채로 기록하도록 규정하고 있습니다. 또한 맥헨리 법안은 해당 연방은행감독청(AFBA), 전국신용조합감독청(NCUA), 주 은행 감독자 또는 주 신용조합 감독자가 수탁 또는 보관 서비스에 내재된 운영 위험을 완화하기 위해 그러한 자본이 필요하다고 판단하는 경우를 제외하고 연방 기관이 수탁 기관, 신용 조합, 신탁 회사 또는 그 계열사에 보관 중인 자산에 대해 추가적인 규제 자본을 보유하도록 요구하는 것을 금지하고 있습니다.

선점. 맥헨리 법안은 주 적격 결제 스테이블코인 발행자에 대한 주 송금업자 라이선스 법률을 우선하지 않습니다.